入門基礎,什麼是存續期間(Duration)？不想賠錢必懂的債券風險指標,存續期間,利率風險,債券波動
投資債券聽起來很穩健，但債券市場其實也存在風險。特別是利率風險，一不小心，原本想穩穩賺利息，結果卻賠了本金。今天，我們就來聊聊一個重要的債券風險指標：存續期間(Duration)。了解它，能幫助你更好地評估債券的風險，降低投資損失的可能性。
什麼是債券？
簡單來說，債券就是政府或公司為了籌錢而發行的借據。你買了債券，就相當於借錢給他們，他們承諾在未來一段時間內定期支付利息，並在到期日歸還本金。
債券的價格會受到很多因素影響，其中最主要的就是市場利率。利率上升，債券價格通常會下跌；利率下降，債券價格通常會上升。
為什麼需要了解存續期間？
雖然我們知道利率變動會影響債券價格，但到底影響有多大呢？這就是存續期間發揮作用的地方。存續期間可以簡單理解為債券價格對利率變動的敏感度指標。
更精確地說，存續期間衡量的是，當市場利率變動 1% 時，債券價格會變動多少百分比。例如，如果某債券的存續期間是 5 年，那麼當市場利率上升 1% 時，該債券的價格大約會下跌 5%。反之，如果利率下降 1%，該債券的價格大約會上漲 5%。
所以，存續期間越大，代表債券價格對利率變動越敏感，利率風險也就越高。相反的，存續期間越小，代表債券價格相對穩定，利率風險也比較低。
存續期間 vs. 到期日
很多人會把存續期間和到期日搞混。到期日指的是債券到期，發行人歸還本金的時間。雖然到期日也會影響債券的利率風險，但它並不能完全反映債券對利率變動的敏感度。
舉例來說，兩張到期日相同的債券，一張是零息債券（不定期支付利息，只在到期日一次性支付本金和利息），另一張是付息債券（定期支付利息），零息債券的存續期間會比付息債券更長，因為它沒有定期利息收入來降低利率風險。
如何計算存續期間？
存續期間的計算公式相對複雜，考慮了債券的票面利率、到期日、以及每次利息支付的時間等等。不過，對於一般投資人來說，不需要自己計算，大部分的券商或金融資訊網站都會提供債券的存續期間資料。
重要的是，你要知道如何解讀這個數字，並將它運用到你的投資決策中。
存續期間的種類
實際上，存續期間有幾種不同的計算方法，常見的有：
- 麥考利存續期間 (Macaulay Duration)：這是最原始的存續期間計算方法，衡量的是投資人收回債券全部現金流（包括利息和本金）的加權平均時間。
- 修正存續期間 (Modified Duration)：修正存續期間是在麥考利存續期間的基礎上進行調整，更精確地衡量債券價格對利率變動的敏感度。它是最常被使用的存續期間指標。
- 有效存續期間 (Effective Duration)：有效存續期間更進一步考慮了債券中可能存在的提前贖回條款 (Call Option) 或其他特殊條款，能更準確地評估複雜債券的利率風險。
一般情況下，投資人只要了解修正存續期間即可。如果你投資的是結構較為複雜的債券，則可以參考有效存續期間。
如何運用存續期間來管理利率風險？
了解存續期間後，你就可以運用它來管理你的債券投資組合的利率風險：
- 評估單一債券的風險：在購買債券前，先查看它的存續期間。如果存續期間過長，代表這張債券的利率風險很高，要仔細考慮是否適合你的風險承受能力。
- 調整債券組合的存續期間：如果你預期未來利率會上升，可以降低債券組合的平均存續期間，例如賣出長天期債券，買入短天期債券，以降低利率風險。反之，如果你預期利率會下降，可以增加債券組合的平均存續期間，以提高潛在的資本利得。
- 匹配資產負債的存續期間：對於一些需要長期持有債券的機構投資者（例如退休基金、保險公司）來說，可以將資產（債券組合）的存續期間與負債（未來需要支付的退休金或保險金）的存續期間相匹配，以降低利率風險對其財務狀況的影響。
存續期間的局限性
雖然存續期間是一個非常有用的工具，但它並非完美無缺。存續期間最大的局限性在於，它假設利率變動是線性的，也就是說，利率變動 1% 時，債券價格會按照存續期間的比例變動。然而，在現實世界中，利率變動對債券價格的影響往往是非線性的，特別是在利率大幅變動時，存續期間的預測可能會出現偏差。
此外，存續期間只考慮了利率風險，而忽略了其他可能影響債券價格的因素，例如信用風險（發行人違約的風險）、流動性風險（債券難以交易的風險）等等。
結論：了解存續期間，降低債券投資風險
投資債券並非穩賺不賠，其中蘊含的利率風險不可小覷。透過了解存續期間這個指標，你可以更清楚地掌握債券價格對利率變動的敏感度，進而做出更明智的投資決策，降低潛在的損失。尤其是在市場利率波動劇烈的環境下，更應該重視存續期間的運用。
記住，存續期間越大，利率風險越高，債券波動也越大。在選擇債券時，務必根據自身的風險承受能力和對市場利率的判斷，選擇合適的存續期間。 不要盲目追求高收益，忽略了潛在的利率風險。
希望這篇文章能幫助你更了解存續期間，讓你成為一個更聰明的債券投資人！
行動呼籲
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